去年底进入电子商务行业的创业者们不得不面对目前有些尴尬的情况，他们不少人拿了天使投资，建立起初步的商业模式，正准备融第一轮投资大干一场，却发现投资人并没有自己想象的那么热情。这些创业者中，包括刘鹏这样来自成熟互联网公司的白领，也包括不少来自淘宝网的、想要“出淘”的皇冠级卖家，而如果不幸是4678家团购网站中的一员，将直接感受“冬天”的冷意扑面而来。
融资变冷，创业者必须忍住嘲笑
今年年初，中国概念股新的赴美上市潮正在高涨，等待赴美上市的公司可以排列进一张长长的表格。但资本市场瞬息万变，现在，表格上多家企业都延长了上市时间。
互联网分析师许单单在他的微博上引用数据称，今年截至7月22日共有15家中国公司在美国上市，融资额超过20亿美元。5月份达到顶峰；7月则跌到谷底，仅上市1家，融资额仅3000万美元，创一年来新低。
所以有人说，融资的“冬天”来了。而一向心直口快的经纬创投的张颖就在他的微博上写道：中国互联网公司美国上市这买卖最近没戏了！
迅雷、盛大文学、土豆网、开心网……等待上市的它们现在被当成了中国互联网行业融资的一个信号。特别是迅雷，它已经几次推迟上市时间。
连带受到股市影响的也包括早期的创业投资市场，知名投资人汪潮涌在接受本报记者采访时表示，“对于还没有融到资的电商来讲，现在确实应该把估值调下来，如果不调现在很难融到资金，现在风投已经不可能给出半年前甚至三个月前的估值水平了。”
但这种说法令不少创业者气愤。“只有已经拿到钱的才说别人拿不到钱了。”一位服装电商网站的创始人对记者抱怨说，“而风投，他们在用‘冬天’压价。”可是，这种抱怨也从侧面印证着初创互联网公司的融资遇冷已经开始。
此前越是繁荣的行当受到的影响越大：在最火爆的团购领域，排名前几位的网站正在抓紧“找钱”，它们说要找到足够的资金以便度过经营的“冬天”；在同样火爆的电子商务领域，风投不做背景调查就“乱撒钱”这样的好事没有了，不可能再盲目地复制“凡客诚品”，连大干快上的“奢侈品网站”都在转型；在正在火爆的移动互联网领域，估值也正在“回归理性”，毕竟移动互联网这个新行当还没有赚到钱。
“不是投资人真没钱，也不是市场不好，是投资人可能没心气儿了，毕竟上市退出环境不好嘛。”暴风影音CEO冯鑫评价说，“你去看看视频网站的广告营收数据，这市场坏了吗？即使是被质疑的团购，你也不能否认他们的营收增长。”
无论如何，创业者们还在坚持。在中关村的咖啡馆里，因中国概念股火爆而掀起的创业潮并没有因前者的降温而同时退去，我们的记者在“车库咖啡”遇到“驻守”在那里的投资经理，他每天仍然要看十多个项目；而刚刚拿到投资意向的一位23岁的男孩，他也只不过见了两次投资人。
在没有挤出泡沫的时候还坚持创业是一种巨大的考验，只是创业者必须忍住嘲笑，就像“你没赶上好时候啊”，诸如此类。在投资人看来，融资虽然变冷，但创业者却有了时间，去踏实地“求新、求变”。
创业者A：服装类电商
“我甚至都怀疑这是投资人在放出风声压价”
“投资人嘛，总是追涨杀跌，创业者得习惯”
刘鹏（化名）去年从公司辞职出来创业，也是受了电商创业大潮的诱惑，就那么放弃了稳定的薪资和职位。现在他需要每天工作十多个小时，几乎没有休息日。
“就是想做个自己的品牌。”刘鹏说。他的网站销售自己独创的品牌服装，从去年下半年开始筹备了六七个月才最终上线，做好了网站，理顺了物流和仓库，在每一件货品的包装上都印制了精美的品牌图标。
于是，刘鹏也着手开始谈第一轮融资，两三周之内他见了十几个投资人。“没有比我想象中差得太多。”刘鹏说。也因此，他对于“电子商务融资冬天” 这个说法非常恼火，“大家不要过于迷信这个说法，我甚至都怀疑这是不是投资人放出风声在压价。”
但是，刘鹏也承认，跟自己同期的创业者当中，有一部分人已经遭遇到融资的尴尬，投资人确实是“谨慎”了。“有的人在创业之前想得太好了，而且，从去年到今年年初，电子商务概念确实也很火，到什么程度呢？有的投资人甚至连创业者的背景调查都不做，就急着投钱。”
和创业投资的火热相伴随的是华尔街一场场上市路演中的疯狂。在今年的春天，不少人只要听到“中国”、“互联网”等字样就会考虑买入，甚至还出现过“看哪场路演去的人多就买哪只股票”的情况。只是没想到事情会变化得这么快，到了火热的夏天，中国概念股赴美遇冷，筹备上市的公司降低估值，国内互联网公司投融资也受到影响。“至少，投资人现在都老老实实做创始团队的背景调查了”。
卖家小木在淘宝上有一家两皇冠的“女装店”，年营业额可以做到500万元，在今年5月份，她受了此轮创业潮的鼓励，也准备建个自己的网站以便 “出淘”，却发现并没有碰到愿意大把撒钱的投资人。“既然现在环境并不是特别乐观，我决定先少拿一点钱，把最关键的业务先推出来，虽然不能一下子把生意做大，也不会全无收获”。
“投资人嘛，总是追涨杀跌的，创业者得习惯。”刘鹏说。他相信，如果自己踏实做用户体验、做品牌，总是能找到合适的投资人的。
创业者B：团购网站
“坚持了几个月，最终只能黯然退出”
“泡沫快跟臭氧层一样大了，这个冬天会很冷”
相比服装类的电商，另一个概念“团购”就不那么乐观了。
团购导航网站“团800”创始人胡琛，给记者讲述了一个让人惋惜的故事。“一个从不依靠家里的富二代创业者，原本是在地方上做团购的，整合了当地好多资源，做到小有名气了，难免雄心勃勃想要扩展到全国，可今年春天刚来到北京，就碰到几家大的团购网站正在商户中间打价格战，价格压得太狠，她的网站离盈利还远，实在撑不下去，而现在投资也不像以前那么好拿，坚持了几个月之后，最终只能黯然退出”。
现在，全国团购网站数量达到4678家，要想从其中脱颖而出有多难？再加上整个团购行业也正处在调整中。“团800”在5月份公布的数据显示，全国40个主要城市的团购销售总额为6.49亿元，相比4月份的6.5亿元呈现首次下降。而到了6月份，团购网站大推“实物性”团购，转型电子商务，销售总额又达到7.62亿元，较上月增加17.4%，可参与购买团购的人次虽然较5月份有所增长，但仍低于4月份的水平。
对此，胡琛将其点评为“理性调整期”。
但团购行业其他从业者形容得可没这么客气。美团网副总裁王慧文是这样看待团购行业现状的：“用户增长125%，看起来增长很猛是吧？但是，在这半年里市场费用涨了10倍，从业人数涨了10倍，运营成本涨了10倍，投资金额涨了10倍。泡沫快跟臭氧层一样大了。”他在微博中写道：“这个‘冬天’很快就要来了，这个‘冬天’会很冷。当然，‘冬天’过去就会有春天，看你是否熬得过去”。
王慧文说团购行业具有奇特的商业模式，他在新闻发布会上公开介绍说，团购网站之所以受投资者青睐，主要因为其是“预付费模式”，也就是不管消费者花没花这钱，钱都先收上来了，因此营业额很容易好看。但这个模式也带来问题，就是一旦融资不畅，资金链撑不到盈利的时候，很容易出现“消费者和商户两头要账”的情况。也因此，美团网在刚刚结束第二轮5000万美元融资之后，又立即开始了第三轮融资。
调整已经开始。团购行业前两周的“传闻”都不怎么好听，都是有关“收缩战线”的。有消息称，开心团购一举裁掉百余员工、高朋网裁员25%……另有消息称，目前团购行业的裁员幅度在10%至50%之间。记者也从一位从业者处获知，有一家排名前十的团购网站出现了拖欠广告费的现象。“这也不难理解。”一位网络营销从业者对记者点评说，“投入的广告量大、价格高，而公司本身又没盈利，如果融资不畅就容易变成这样，这在互联网创业史上又不是第一次了。”
有的时候，刘鹏也会有些愤愤不平地想，“团购网站的投资者助推了这一轮的混乱和泡沫，而他们必须用现在的谨慎去弥补之前的夸张”。
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汪潮涌：投资的节奏慢了下来
在投资人汪潮涌看来，电商融资环境正在经历拐点。上半年，“有六七十家电子商务企业获得融资，拼命花钱也拼命赔钱，烧钱烧得太厉害”。现在，曾经争前恐后的投资人开始担心了，“融了钱的公司最后坚持不到上市，风险太高”，因而，“风险投资的投资节奏都慢了下来”。汪潮涌是信中利投资有限公司董事长，曾经投资过瑞星、朗信科技、百度。
“电商融资环境进入调整期”
《北京晨报》：对电商遭遇融资难题是怎么看的？
汪潮涌：现在电商融资环境进入了一个调整期。一方面，前一段时间风投太过疯狂，有六七十家电子商务企业在上半年获得融资，且企业估值价格太高，融得资金的企业为了抢夺用户数和市场份额，拼命花钱的同时拼命亏损，烧钱烧得太厉害，现在许多风投都在担心可能融了钱的公司最后坚持不到上市，风险太高。
另一方面，因为最近在美国上市的中国概念股走低的影响，使得企业的估值、风险投资的投资节奏都慢了下来，这其中也包括“叫冷”的当当网，因为的它的股价已从最高点跌了一半多。
“烧钱烧得太厉害，风投开始担心”
《北京晨报》：电商融资与半年前相比，最大的变化表现在哪里？
汪潮涌：最主要的表现应该在企业的估值上。前段时间，国内网购热潮的出现使得许多风投怕错失这一班车而冒险投钱，这半年里，大概有六七十家电子商务公司拿到了风投的钱，而且金额都很大，把企业的估值价格都抬上来了。例如我经常能碰到一些亏损的公司，融资时开口就是千万甚至几亿美元。
而现在在百度上做个竞价广告或者是灯箱广告等，各种争取用户数的营销费用都很高，几千万美元的融资可能几个月就烧完了，根本不够花的，烧钱烧得太厉害，风投开始担心。
“中国概念股信任危机仍未过去”
《北京晨报》：为何近一年一直被热捧的电子商务会突然冷却？什么才是捅破泡沫的那根针？
汪潮涌：中国概念股在资本市场的变化是一个直接的导火索。二级市场上，在美国上市的中国概念股几乎跌掉了去年高点时的60%，这样就自然会传导到风投和私募市场。
中国概念股造成的诚信危机的影响还是比较深远的，到现在依旧没有过去，市场还比较脆弱。而这场危机究竟能够延续多久，这主要还要看几方面，一是看这些已经出了丑闻的公司如何处理，这需要一个过程；二是，一些问题确实很严重的公司将不得不被清盘，这对市场将会有新的信心方面的打击。
此外，还有一些客观因素，如中国的通货膨胀、欧洲的主权债务危机等都会给投资人信心带来冲击。而每年暑假的资本市场也较为不活跃，因为许多基金经理都在度假。
“再做一个凡客、乐淘的可能性很小”
《北京晨报》：什么样的企业在融资时已不再受投资者青睐？
汪潮涌：一是对还没有融到资的电商来讲，现在应该把估值调下来，如果不调现在很难融到资金，现在风投已经不可能给出半年前甚至三个月前的估值水平了。
二是新电商门槛比以前高多了，这使得融资非常困难。再做一个凡客诚品、乐淘的可能性很小，尤其像京东这样平台性的网站几乎不可能了，因为投资太大了。
三是前段时间电商获得了大批的风投，但这些企业中能够上市的应该不足三分之一，尤其是在团购领域里面，有几千家在市场里，如果做不到前五名或者前十名，已经没有投资机会。
“做到电商垂直细分领域的前三还有机会”
《北京晨报》：眼下什么样的项目才能够吸引风投的眼球？
汪潮涌：当然还是有一些机会的。一是垂直电子商务，过去传统领域业绩不错的，如国美、苏宁这样向电子商务转型的项目前景是比较好的。
二是对于新的创业者来讲，创业难度比以前大了，但也还是有机会。如努力做到电商垂直细分领域里的前三名将会吸引来投资人的目光。
另外，创业者也可选择创新的商业模式，如将电子商务、社交和定位加在一起的新型电商；还有增值服务也有一些机会，如最近我投资的一个企业，他就解决了微博发视频难的问题。（孙雨）
互联网融资
“冬天论”靠谱吗？
是谁在说创业者不好拿钱了？如果融资真的出了问题，那么源头是哪里？是资本市场信心不足，还是创业者自身出了问题？又或者，现在所说的融资“冬天”不过是资本“追涨杀跌”习惯带来的小插曲，它多久会过去？
谁在抛出“冬天论”？
中国概念股在资本市场遭“猎杀”，融资大环境降温，是此轮融资“冬天论”的背景。
京东商城CEO刘强东最早抛出“冬天论”，他在自己的微博上表示，今年8月后，中国电子商务业将会出现问题，走入下行轨道。“电子商务公司现在拿钱已经非常难了，而未来拿到钱的可能性会更小。我们的电子商务市场在慢慢变老，在未来两三年时间内，这个行业拿钱会越来越难。未来两三年电子商务企业都会缺钱。建议各个企业降低自己的估值目标，现在以拿到钱为第一要务，因为如果现在拿不到钱的话，将来日子会非常难过”。